2023年一季度上证综指上涨5.94%，但市场并未呈现整体上涨态势，风格差异依然较大，其中代表科技和中小盘成长的科创50、中证1000和中证500指数涨幅更为靠前，分别为12.67%、9.46%和8.11%，而代表大盘蓝筹的沪深300和上证50指数则涨幅相对靠后，分别为4.63%和1.01%。分行业来看，市场分化更为显著，计算机、传媒、通信和电子的涨幅均超过15%，其中计算机和传媒指数的涨幅超过30%，而房地产、消费者服务、综合和银行则在一季度收跌，首尾行业收益差达到44.9%。2022年全年的行业表现首尾差异为53.27%，2023年一个季度就达到了44.9%，可见市场分化较2022年可能更为明显。 ??本基金主要通过多因子模型进行选股，并辅以科学的风险管理手段，试图在业绩基准的基础上获取相对稳健的超额回报。回顾一季度，本基金根据模型在风格和行业的配置上进行了适当调整，一至二月份均跑赢了业绩基准，但三月份跑输业绩基准较多，所以整个季度来看，本基金小幅跑输业绩基准。 ??展望二季度，A股上市公司有望逐步迎来业绩拐点，其中过去受疫情拖累较大的消费板块和地产链相关标的有望迎来明显的业绩反转，涉及行业包括食品饮料、家电、轻工制造和建材等，但其中存在不少机会已被市场充分挖掘和定价，后续的股价修复空间可能较为有限。此外今年以来已经逐步强化的TMT板块后续可能仍有阶段性的投资机会，受益于人工智能技术的变革，诸多行业都可能获得跃进式的发展，其中不仅涉及下游应用领域的游戏、互联网等方向，也倒逼上游的芯片、通信和算力板块进行快速的技术革新。未来的A股市场可能仍将给予一些新兴的领域以更高估值和溢价。