A股在三季度未能延续二季度的涨势，从三季度初就开始震荡下行，期间在国内新冠疫情反复、俄乌局势复杂化、人民币持续贬值等利空因素的压制下，几乎没有出现明显的反弹行情。整个季度来看，上证综指下跌11.01%，再度下挫至3000点附近，其他宽基指数如沪深300、中证500和创业板指则分别下跌15.16%、11.47%和18.56%。分行业来看，仅煤炭在三季度取得正收益，单季上涨4.3%，下跌最多的行业包括建材、电子和传媒等。此外我们关注到，与今年一季度不同的是，在市场单边下行过程中，红利指数并未表现出同样的抗跌属性（今年一季度在上证综指下跌10.65%时该指数逆势上涨7.53%），其在三季度下跌3.63%，反映出三季度市场情绪极度低落，资金在板块间腾挪的意愿也较年初明显下降。 ??本基金主要通过多因子模型进行选股，并辅以科学的风险管理手段，试图在业绩基准的基础上获取相对稳健的超额回报。回顾二季度，由于本季度在多数时间里都暴露在了成长、质量等前期占优的因子上，所以在二季度初出现了一定程度的回撤，但随着市场情绪的整体回暖，本季度超额回报也从4月底开始逐步修复，整个二季度来看本基金仍小幅跑输基准。 ??进入四季度后，经济结算、企业盈利进行收尾阶段，但在疫情反复、国际局势愈发错综复杂的背景下，经济活动预计难以恢复至预期水平，因此放眼全年，A股整体利润增速或继续低于预期。不过拉长来看，随着国内诸多生产制造环节已达到全球领先水平，即使短期可能承压，但未来一旦复苏，经济弹性也是不可小觑的。站在当前时间，不确定性仍是市场主基调，资产配置上宜采取适度的均衡配置，我们会在此基础上，通过挖掘基本面良好且存在一定业绩弹性的个股进行优先配置，以期获得超出业绩基准的投资回报。