回顾一季度，市场在多重利好因素的叠加作用之下出现了强烈的上涨，成交量保持在较高的水平，市场出现了普涨的格局。在此期间，中国人民银行连续宣布降息将准，市场资金效应涌现，市场风险偏好明显上升。通缩压力、实际利率水平上行及经济增速下行压力加剧是降息的几个重要原因。随着经济增速的回落和国际大宗商品价格的大幅下降，我国消费物价涨幅显著回落，PPI的降幅呈现扩大的趋势，虽未形成真正的通缩，但压力已经显现。与之对应的是，社会融资成本仍处于较高的水平，在首次降息后下滑并不明显，从而造成实际利率水平上升。另外，最新公布的PMI虽好于预期，但并不代表经济下行压力缓解，趋势性的下行压力仍在。整个一季度沪深300指数上涨14.64%，创业板指数上涨58.67%，中证500指数上涨36.27%。 在报告期内，本基金股票配置大致保持平稳，并适当增加了大盘蓝筹风格股票的配置比例。

在当前股指不断上涨的同时，工业增加值和CPI等核心经济指标显示，经济景气度在不断下行。央行已采用降息降准等货币政策并通过放松房地产政策来刺激实体经济。在宏观经济层面，中央政府通过“一带一路”等措施化解传统行业的过剩产能，通过PPP模式（政府和社会资本合作模式）丰富投资的资金来源，并引导社会资源投向新兴行业。一系列政策对实体经济的影响需要一段时间才能验证其成效，但是资本市场的乐观情绪已经被点燃，投资者的情绪十分高涨。从长远来看，增量资金的入场、国企改革、“一带一路”等政策，以及地方债务的解决均有利于蓝筹股的表现，蓝筹股仍有一定上行空间。但短期来看，仍然需要警惕市场回调的风险。