2020年二季度，大类资产上涨，出现流动性修复和风险偏好回升。新冠疫情的震中从欧洲转移至美国、印度、巴西为主。各国基本于四月中下旬开展实行复工复产计划。 美联储资产规模二季度从5.86万亿扩张至7.06万亿，新增达1.2万亿。美联储会议纪要显示2021年底前不会考虑加息。日本央行从600万亿日元扩充至650万亿。欧洲央行从5万亿欧元扩张至6.3万亿。各大央行印钞机的开动，叠加财政刺激政策，流动性溢出使得风险资产大幅上涨，而避险资产由于美联储资金也保持稳定。美股纳指创出历史新高，原油回升至35至40美元区间，黄金突破1800美金，十年期美债在0.6-0.7之间窄幅震荡。 回到国内市场，经济继续回升。PMI连续三个月位于荣枯线上方，高频数据发电量、日耗煤也维持高位，基本回到历史同期水平。 央行退出疫情后超级宽松政策，货币政策回归合理中性，短端资金利率从1.5%回升至2.2%。同时央行继续推行宽信用政策，二季度发行地方债和特别国债，预计后续财政政策将持续。但对于信用的总量规模也制定了较为合理的目标，全年新增社融30万亿，信贷20万亿。后续需要观察信贷的可持续性以及投放后对经济的推动作用。 债券市场自四月底以来大幅调整，收益率快速上行。资金面和货币政策边际转紧，叠加了负债端不稳定、利率债供给、股债跷跷板效应等多重负面因素引发共振。 债券市场收益率快速上行，从牛陡转为熊陡，10年国开从2.8上行至3.4%，5年AAA信用债从2.9上行至3.9%。 2020年二季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金继续持有中短久期信用债，以票息收益为主，同时辅以转债波段交易。 展望未来，从货币政策来看预计将维持当前水平，保持合理充裕，除非是经济快速下探或者过热，货币政策才会出现变化。债券市场经过调整后信用债票息配置价值显现，但现阶段负债端的不稳定导致债券仍有一定下跌的惯性，债券处于“冲顶”阶段。 股票部分，居民财富转移和外资对国内稳定现金流资产的价格重估，对于权益市场而言是个新增资金市场。权益的估值水位可能会进一步抬高，聚焦确定性和成长性行业的龙头个股。 本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握大类资产机会。我们将择机增加债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。