回顾2017年三季度，市场总体震荡上行，以有色和钢铁为代表的周期股大幅上涨。主要原因是：三季度国内宏观经济总体平稳运行，好于市场之前的预期；供给侧改革深入推进，落后产能被政府关停，减少了产能过剩行业的供给压力；市场对周期股的预期较低，并且周期股经过前期的调整，估值和股价均处于低位。 本基金三季度对组合进行了一些调整，在调整过程中，股票仓位基本保持稳定。本基金采取了以下个股调整思路：1）因传统汽车的销售情况总体较为低迷，本基金降低了汽车零部件相关个股的配置；2）虽然地产产业链公司的业绩有望继续维持高增长，但考虑到前期累计的涨幅较大，估值逐渐提升，本基金降低了对地产产业链个股的配置；3）考虑到国家对半导体行业的扶持力度在加大，半导体行业的进口替代持续推进，本基金加大了对半导体下游行业个股的配置。 我们对于后市的展望是：宏观经济在未来可能会略有走弱，但经济结构持续向好；供给侧改革对产业的边际影响将有所减弱，大宗商品的价格将进入调整期。从流动性的角度，我们认为金融去杠杆的进程远远没有结束，但鉴于经济有走弱迹象，未来流动性或将呈现边际改善趋势，有利于成长股和消费股的估值提升，同时，周期股的业绩环比将承压，股价面临一定的调整压力。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面，本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平，以逆向投资思维调整仓位。本基金将重点关注以下个股的投资机会：1）业务前景和行业格局好，公司竞争力强，内生增长强劲的优秀公司；2）财务健康和业绩增长稳定的行业龙头；3）产业或企业发展尚处于早期，预期成长性好的景气行业中的优秀公司；4）市场阶段性预期偏低的低估值板块。