回顾三季度，A股市场表现总体向好，其中上证综指一度突破了年内高点，并在8月份多次创下年内新高，单季上涨接近5%。而在上证综指、沪深300等权重指数的带领下，创业板指尽管在7月中上旬经历了一波明显的跌幅，但在创下两年来新低后迅速反弹，结束了连续6个季度下跌的趋势，虽然单季表现仍弱于权重指数，却可以看出投资者的情绪得以初步修复。 三季度末，在9月中国制造业采购经理指数明显上升的基础上，央行宣布为支持金融机构发展普惠金融业务，实施定向降准，该政策将从2018年起实施。可以肯定的是尽管企业经营出现了结构性改善，但经济下行的大趋势仍然没有发生本质变化，此次定向降准正是为小微企业和农业生产带来的一次福音。但与此同时，房地产投资去杠杆仍在进行之中，货币政策依然维持稳健中性，因此短期看定向降准政策的发布对市场资金面的影响有限，不过鉴于人民币相对美元持续升值，货币宽松的压力渐消，使得未来货币政策转向的可能性也逐渐浮现。 在此期间，我们坚持按照既定的量化模型进行选股，并保持了中等偏高的仓位，基金净值在三季度得以回升。但鉴于市场风格仍集中在白马、周期等少数股票中，对强调高度分散的量化选股模型依然不利，因此模型在三季度仍跑输基准。不过随着市场情绪的逐步修复，以及一些业绩确定性较高的蓝筹股缓慢行至历史高位，前期调整中被错杀的优质成长股或重新进入投资者的视野，而其中一大批尚处于历史估值洼地的、极具增长潜质的股票更有望逐渐迎来投资机会。