回顾三季度，市场从6月份开始一路下跌，7月份以来也并未止住下跌的势头，在经历一段震荡后，8月下旬A股市场一度跌破了年初的点位，可以说A股市场经历了前所未见的极端行情。从8月18日至8月26日的短短7个交易日内，大盘下跌了27%，市场上一度是几乎所有股票跌停。在此期间，我们坚持按照既定的量化模型进行选股，并保持了中等偏高的仓位。多因子模型擅长精选个股，但本期个股的超额收益并不明显，主要原因是在极端行情下，市场普涨普跌，很多优质个股被“错杀”，使得“择时”的作用远远大于了“选股”。 总体来讲，三季度的行情对更加擅长选股的量化基金来讲是非常不利的，本季度基金表现情况略逊于业绩比较基准。

在8月底市场达到相对低点之后，经过9月份1个月的震荡调整，市场目前有了企稳的迹象。同时宏观方面，虽然四季度市场仍面临着复杂的运行环境，经济的弱势格局仍在延续，下行压力持续增加，但同时稳经济的政策力度在增强，财政部、发改委等部委都重点强调了投资对稳经济的重要作用，政策面的积极因素仍占据主导地位。虽然目前市场利率仍在低位运行，流动性整体相对宽松，但仍需要降准等政策稳定市场预期以及对冲外汇占款的下降压力。人民币汇率波动加大，但大幅贬值空间有限。A股市场整体仍处于自我修复阶段，同时稳经济政策的落实、中国装备制造走向海外、流动性相对宽松下资金价格低位运行以及政策的密集期等有利因素驱动着市场结构性机会不断出现。