2025年第三季度，权益市场表现良好。国内经济及上市公司业绩相对稳健，中美关税谈判取得一定成果，美国进入降息通道对国内市场也产生了积极影响。分板块看，受益于AI行业高景气，成长板块的通信、电子、计算机、电力设备及新能源等表现靠前；受降息预期影响，有色板块表现突出；红利及防御板块如银行、电力、石油石化等行业表现靠后；受茅台批价疲软及以旧换新补贴边际拉动效果减弱的影响，消费行业承压，食品饮料、商贸零售及家电等行业表现相对靠后。 　　三季度，消费板块中汽车、医药和农林牧渔表现较好，其他商品消费和服务消费表现相对较差，主要与各行业基本面和政策边际变化有关。因此本基金在上半年减持食品饮料、家电，增持医药、汽车的策略行之有效，且三季度基本延续二季度的配置策略，超配医药和汽车。选股思路上，结合估值和成长性，重点精选消费行业基本面相对较强的龙头。 　　展望四季度，预计消费整体基本面仍处于筑底阶段，如果出现边际明显改善的微观指标，那么市场对于明年的消费复苏期望值会有所提升。考虑到目前市场的持仓结构和消费板块的估值及股价位置，预计明年消费板块有望录得好于今年的市场表现。本基金仍专注于消费板块，并根据景气度、基本面和估值在细分行业配置比例和选股上作出灵活调整，以获取超额收益。