2025年一季度，权益市场整体表现平淡，但行业间分化明显。前期由于年报、季报真空期，叠加以DeepSeek为代表的国内科技进步明显，AI、机器人等产业趋势推动汽车、机械、电子、计算机、传媒行业显著上涨。3月后，市场更加关注消费政策以及消费复苏，顺周期和消费资产表现优异，有色、钢铁、基础化工等行业持续上涨。 　　年初至今消费整体呈现弱复苏状态，其中景气型新消费和补贴型消费表现相对较好，例如汽车、家电、港股新消费等。消费需求去年前高后低，今年受益基数预计平稳筑底、边际向上的概率较高。长期来看消费行业仍具备较大的投资价值，但需要自下而上精选基本面良好的企业。 　　基于对2025年全年消费各细分行业的展望，本基金主要配置思路有以下四条主线：一是商业模式优秀、竞争格局稳定、长期增长持续的医药、白酒等；二是政策倾斜和支持力度较高的细分行业，例如以旧换新补贴拉动明显的家电、汽车、家居等；三是下游渠道仍在发生积极变革、释放红利的行业，例如零食量贩、商超调改、微信送礼等对消费的积极影响；四是在消费环境和方式变化下出现的景气型新消费。总体而言，本基金对消费的投资会更加分散，在大消费整体承压的环境下，积极寻找仍具备阿尔法的细分行业和个股。