报告期内，权益市场经过三季度的大幅上扬后，整体表现平稳。商业航天、AI不断受事件催化带动国防军工、通信等行业表现较好；大宗商品延续强势推动石化、有色等周期板块涨幅靠前；受茅台批价疲软及以旧换新补贴边际拉动效果减弱的影响，消费表现较弱，食品饮料、汽车等跌幅居前；受地产销售及房价较弱的影响，地产相关板块延续颓势，房地产板块跌幅居前。 　　报告期内，本基金的投资相比之前更加均衡分散，减持了食品饮料，增持了有色金属、银行、非银等，重点方向包括高端制造、TMT、大消费、大金融、有色金属等板块。 　　展望2026年，“十五五”规划初入开局之年，国内的宏观政策预计保持积极，经济有望呈现平稳运行的态势。我们预计2026年消费较2025年将有望改善，投资下滑势头得到扭转，出口会保持韧性，同时价格下行压力下降；海外经济体投资有望提速，继续对国内资本品形成拉动。在这种背景下上市公司盈利增速有望进一步抬升，而美联储仍处于降息周期当中，因此，A股在2026年仍将是积极可为的一年。2026年以中国制造优势为核心逻辑的领域更值得重视，包括AI产业链、半导体、新能源及电力设备、机器人、创新药、工程机械等领域。