2025年第三季度，权益市场表现良好。国内经济及上市公司业绩相对稳健，中美关税谈判取得一定成果，美国进入降息通道对国内市场也产生了积极影响。分板块看，受益于AI行业高景气，成长板块的通信、电子、计算机、电力设备及新能源等表现靠前；受降息预期影响，有色板块表现突出；红利及防御板块如银行、电力、石油石化等行业表现靠后；受茅台批价疲软及以旧换新补贴边际拉动效果减弱的影响，消费行业承压，食品饮料、商贸零售及家电等行业表现相对靠后。 　　截至三季度末，本基金的持仓以高端制造业和大消费板块为主。三季度减持了家电、食品饮料，持续增配TMT、高端制造等成长板块，持仓集中在机械、电子、机器人等领域；大消费以医药、食品饮料行业为主。 　　展望四季度，宏观政策有望延续加码逆周期调节的基调，需求侧刺激继续发挥作用，宏观经济在政策推动下保持平稳增长。美联储已开启降息周期，全球主要央行若进入降息通道，将为中国创造更灵活的政策空间。以DeepSeek为代表的国内科技公司会持续推动整个高端制造业以及科技行业全产业链的进步。全球产业链分工的趋势存在不确定性，但我国有全面完整的制造业供应链和强大的成本优势，人工智能、机器人、CXO（医药研发外包）等方向值得重点关注。