2025年一季度，权益市场整体表现平淡，但行业间分化明显。前期由于年报、季报真空期，叠加以DeepSeek为代表的国内科技进步明显，AI、机器人等产业趋势推动汽车、机械、电子、计算机、传媒行业显著上涨。3月后，市场更加关注消费政策以及消费复苏，顺周期和消费资产表现优异，有色、钢铁、基础化工等行业持续上涨。 　　本基金在2025年一季度的投资以高端制造业和大消费板块为主，顺延2024年下半年的整体思路，持续增配TMT、高端制造等成长板块，集中在机械、机器人、汽车、电子等领域；大消费以食品饮料、医药为主。 　　展望二季度，宏观政策有望延续加码逆周期调节的基调，需求侧刺激继续发挥作用，居民收入和楼市将缓慢复苏，宏观经济在政策推动下保持平稳增长。A股整体盈利或有一定改善，但弹性不大，A股面临的流动性环境则更为有利。时隔十多年政治局会议再次将货币政策基调转变为适度宽松，2025年降息力度或将进一步扩大，储蓄资金有望加大流向资本市场。以DeepSeek为代表的国内科技公司会持续推动整个高端制造业以及科技行业全产业链的进步。全球产业链分工的趋势存在不确定性，但我国有全面完整的制造业供应链和强大的成本优势，人工智能、机器人、产业升级与出海等高端制造业方向值得重点关注。同时，随着宏观政策力度超预期，经济预期及消费预期持续改善，经济基本面持续好转可期，继续看好食品饮料、医药等消费类资产。