2020年是不寻常的一年，新冠疫情肆虐。在全球流动性充裕、中国率先控制住疫情的情况下，国内权益市场表现突出。但是，受疫情及中美冲突的影响，上半年资本市场波动幅度较大。2020年权益市场结构分化，公募基金大幅跑赢市场。本基金继续秉承价值投资理念，通过多维度的行业比较和专业的研究分析来精选个股。本基金大幅跑赢业绩比较基准，但和优秀的同行相比仍有差距。 本基金股票资产的仓位波动范围是60-95%，2020年全年的平均仓位在85%以上。年初本基金持仓以医药、食品饮料、金融、地产、家电、电子等行业为主。新冠疫情爆发后，经济受到一定冲击，金融、周期及消费板块表现较差，本基金业绩表现相对一般。2月本基金减持了大金融板块，增持了受益于流动性宽松的电子、军工等成长板块，以及竞争格局改善、行业集中度提升的建材板块，但2月底3月初海外资本市场调整导致电子板块大幅下跌，基金排名下滑。3月底随着国内疫情得到控制，本基金逐渐增持了之前受损于疫情的食品饮料、医药等板块，小幅减持了电子板块。随着医药、食品饮料行业的上涨，二三季度基金排名有所提升。四季度本基金大幅减持了电子、军工行业，持仓进一步向食品饮料、医药、家电、建材等行业集中，此外还持有小部分成长股。全年来看，投资组合中一些经过深度研究、重仓长期持有的个股对基金净值做出了较大贡献，部分基于配置买入的个股拖累了基金净值。此外，年初对市场谨慎乐观，配置的金融、地产、家电等低估值板块也影响了净值表现。

展望2021年，尽管国内疫情短期仍有反复，但随着疫苗接种范围扩大，全球宏观经济需求的回暖仍是大概率事件，海外经济的修复弹性或大于中国。同时，在复苏初期，我们判断流动性环境暂时不会发生方向性的改变。资金方面，海外资金、居民资金、企业年金及养老金等主体不断增加权益资产配置。我们认为A股市场仍存在投资机会。另一方面，在A股连续两年估值提升的背景下，预计2021年整体估值继续提升空间有限。在行业和个股选择方面将更加重视行业景气度和增长确定性。本基金继续坚持基本面研究驱动投资的理念，重点持仓仍以医药、食品饮料、家电、建材等大消费板块，以及部分优质成长股为主。