二季度A股市场整体走弱，上证综指下跌10.14%，沪深300指数下跌9.94%，上证50指数下跌8.90%，创业板指下跌15.46%、中小板指下跌12.98%。分行业看，食品饮料、餐饮旅游、石油石化、医药行业表现较好，表现相对较弱的行业是电力设备、通信、军工行业。造成市场下跌的最主要原因来自两方面，一是去杠杆背景下，金融数据走弱，非标融资受到约束，信用违约事件有所增加；二是中美贸易摩擦加剧，对外贸易不确定性增加。以上两方面影响了经济增长预期，压制了市场风险偏好，投资者避险情绪上升，买入了业绩、现金流相对确定性的消费板块。我们发现医药行业景气度回升，大众消费品消费升级趋势明显，本基金从四月份开始逐渐增加了医药、食品饮料板块的配置，同时减持了金融地产及成长板块。 我们认为当前A股已经具备中长期投资价值。从当前市场估值水平看，已隐含较悲观假设，展望未来中国经济虽增速放缓但大致稳健、市场估值处于历史底部区域，随着债务风险的释放、中国政府加大改革力度以及全球投资者对A股配置比例上升，未来市场机会大于风险。前期市场的大幅调整，为较多优质公司带来中长期的布局机会。我们在选股上重视盈利和估值的匹配性，力求通过持有质地优秀、业绩持续增长、估值具备优势的个股，获得可预期的投资收益。