A、大类资产配置： ①股票资产配置——报告期内，本基金始终贯彻“坚持成长、参与轮动”的投资策略。目前基金仓位处于较高水平。 ②债券资产配置——报告期内，本基金未配置债券资产。 B、二级资产配置： 股票资产配置——报告期，本基金坚持“自下而上”精选个股的策略，重点持有估值合理、未来有一定发展空间的成长股，主要集中在高端制造业、商业零售、化工和纺织服装等行业。 C、报告期股票操作回顾： 一季度，A股市场延续了上一年的态势，继续表现良好，但结构上与去年四季度截然相反，从大盘股领涨、小盘股盘整演变为小盘股上涨、大盘股盘整的格局。当前中小板指数和创业板指数的动态市盈率已分别达到60.1倍和91.9倍，估值泡沫非常明显，而沪指的动态市盈率仅为16.1倍，尚处于合理估值区间。 本基金一直秉承“自下而上”精选个股的投资理念，善于挖掘市场认识不充分的低估值成长股，对于目前市场盛行的科技类股票和概念股，则参与较少。由于部分持仓股票的价值逐渐被市场所认可，股价快速上升，本基金今年一季度业绩表现良好。

宏观方面，4月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2015年3月份PMI指数为50.1%，高于2月份的49.9%和市场预期的49.7%。汇丰PMI指数为49.6%，超过之前的49.2%和普遍预期的49.3%。官方的PMI指数虽然略有回升，但是主要原因是生产指数的回升，内外需依旧疲软。中小企业居多的汇丰PMI依旧在荣枯线以下，显示经济增长依旧萎靡。3月末推出的房地产贷款新政，或有利于改善型住房需求的增加，并在一定程度上改变房地产投资持续下滑的状况，利于房地产企业的现金流回收。总体而言，经济依旧处于寻底过程中，但有逐渐改善的可能。 证券市场方面，从2012年底开始，场外资金不断流入股市。从2014年开始，A股开户数和证券保证金数额持续增长，截至2015年3月A股新增开户数已达368万户，证券保证金金额达1.58万亿。融资融券业务方面，两融余额持续快速增长，2014年末两融余额为1.1万亿，较年初翻两倍，2015年3月末达到1.49万亿，较2014年年底再增加35%。目前市场上普通散户的入市热情空前高涨。在经济面企稳和改革预期的刺激下，预计这类“存款搬家”式的资金驱动型行情可能还将持续一段时间。 配置方面，我们认为，当前的市场，不少股票或许已偏离了其合理的估值水平而呈现泡沫化，因此目前阶段更是考验我们选股能力的时候。我们将继续坚持价值投资理念，精选估值合理且未来有较大发展空间的成长股。我们投资方向主要包括大消费和先进制造业领域的低估值成长股，原因在于，大消费板块会充分受益于国内巨大的内需市场，而先进制造业不仅可满足国内市场，更可参与到全球化竞争中。此外，我们致力于挖掘业务稳定、估值较低、现金充沛、转型预期强烈的企业。最后，我们也会寻求合适的时机，配置部分低估值、高分红收益率的大盘蓝筹股。