一季度的市场整体呈现“先抑后扬”的走势，1月份主要是受上市公司业绩预告较弱的不利因素影响出现了整体性调整，随后春节期间美国对华加征关税举动符合市场预期，与此同时国产大模型DeepSeek和国产机器人在国内外迅速火爆出圈，节后越来越多的国内公司宣布接入该大模型，机器人产业链亦不断有提振市场信心的正面信息出现，受AI大模型和机器人两大科技方向的共同催化，国内外资本均在逐渐转变对中国科技公司的认知，受此影响以科技股为代表的中国核心资产出现了一定程度的重估行情，3月份随着“两会”的结束和上市公司业绩验证期的临近，成长风格相对价值风格的显著超额收益开始逐渐收敛。 　　在投资方面，我们坚持“成长为主、红利为辅”的优质成长策略，基于对宏观基本面向上动能不足以及市场仍属于流动性推动的拔估值行情的判断，在策略重心上略向成长方面有所倾斜，而受益于“两新”政策并具有红利属性的家电、商用车以及消费电子领域的低估值行业龙头在组合中仍然积极保持。进入二季度后，上市公司财报开始陆续披露，同时外部贸易冲击也将逐渐显现，市场风险偏好或将阶段性有所下降，成长领域新增看好创新药领域的投资机会，另外我们也将自下而上从财报等新增信息中挖掘低位低估值的优质标的。