四季度，随着国内经济企稳预期加强，叠加中美贸易谈判有所进展，A股主要指数均实现上涨，其中：上证综指上涨4.99% ，沪深300指数上涨7.39% ，创业板指上涨10.48%。从情绪面来看，四季度积极因素偏多——一方面11月和12月宏观经济数据显示国内经济有企稳迹象；另一方面中美贸易谈判达成阶段协议，外需出口有回升的基础。内外部环境边际向好有利于消除经济增长的不确定性。从行业层面来看，中信一级行业中受益于竣工数据向好的建材、家电及受益于5G部署带来景气度上行的电子、传媒板块涨幅靠前；国防军工、商贸零售及电力公用事业板块涨幅靠后。 四季度本基金维持高仓位。本基金持仓结构较为均衡，持有的股票主要分布在金融地产、消费和科技行业。科技方面主要配置受益人工替代趋势的高端制造、景气度上行的网络安全和新能源汽车产业链，金融地产方面主要配置低估值及受益集中度提升的龙头，消费方面主要配置区域性服务业龙头及家电龙头。本基金四季度持仓的品种走势较好，跑赢业绩比较基准。 展望下一年，我们判断内外部环境仍存在一定的不确定性，但国内经济增速仍将维持韧性，失速下滑的风险较小；中美贸易摩擦和潜在的经济科技对抗仍存有反复可能，但其对国内经济影响和对情绪面的冲击有望边际减弱；流动性方面虽然猪肉价格导致的CPI上行对宽松预期有所扰动，但国内和全球流动性仍将维持宽松；综上，我们判断2020年A股仍存有结构性机会，护城河较高，竞争优势明显的行业龙头和二线低估的优质公司是较好的配置方向。本基金将围绕上述思路筛选优质个股，力争实现基金资产的增值。