2025年二季度A股市场整体呈现出先抑后扬的走势。4月特朗普关税政策数次提升对华关税达到104%，防御避险情绪高涨，带动风险偏好下降，市场大幅下跌；随着国内提振内需政策加码与经济数据改善托底市场，国企带头推动中长期资金入市，中国反击态度坚决，美国经济承压，特朗普关税态度有所软化，市场情绪谷底回暖。行业方面，农业等反关税方向、内需方向以及电力等稳定类资产走高，而机械等出口链有所承压。 　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新能源板块为主，全年大部分时间仓位都在 90%以上。本基金2025年二季度跑输业绩比较基准，二季度受到中美关税影响导致出口相关制造业大跌。近期我们也看到了一些行业政策带来的边际拐点，以及行业持续不断的技术变化。我们将持续在行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。 　　展望后市，我们持续看好科技创新引领现代化产业体系建设大背景下的科技成长股，以及在高端制造中不乏产能出清、行业拐点明确的优质公司。中国制造业在全球产业链具备成本优势，具备最为齐全的全球产业链，无论未来是全球化还是逆全球化，我国的成本优势都是最为明显的长板。出海面临比较大的不确定性，这种不确定性不仅仅来自对外需感知的困难，更来自于对政策的担忧，但我们认为优质公司产能的出海会持续享誉全球的市场，从而带来经营的持续扩张。本基金将继续坚持成长投资思路，以业绩稳定性强、技术优势突出、成长前景广阔等作为核心评估标准，深入挖掘细分领域的优质公司，努力为投资人获取超额回报。