回顾2016年四季度，市场延续了三季度震荡上行的格局，传统周期板块的投资机会较多，主要原因是：政府的PPP（Public-Private Partnership）项目逐渐落地，地产投资保持相对稳定，钢铁和煤炭等大宗商品的下游需求旺盛，同时，政府推行的供给侧改革逐渐显现成效，行业供求关系持续改善。此外，受保险公司举牌的刺激，四季度大盘蓝筹板块个股涨幅也比较明显。 本基金四季度对组合进行了一些调整。在调仓过程中，股票仓位保持相对较高但是平稳的水平。本基金采取了以下个股调整思路：1、由于地产调控政策出台，适当减持了前期涨幅较大的地产产业链相关个股；2、增持了估值较低的电子板块个股；3、增持了受益于经济复苏，资产质量改善的银行股。 我们对于后市的展望是：市场经过前期的调整之后，部分股票的估值回归到合理水平，从长期看，这些股票的吸引力开始显现。随着经济企稳，未来企业的盈利有望恢复增长，从而推动股价上涨。从估值层面看，虽然目前CPI和PPI出现一定程度的上行，但尚不足以触发货币和财政政策的紧缩，因此，在可以预见的未来，市场整体的估值水平或将保持稳定。我们认为未来经济的结构性矛盾将继续体现在市场的结构性行情中，部分景气持续上行的行业将成为本基金关注的重点。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面，本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平，以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会：1、业务质地优良、竞争力强，内生增长强劲的优秀公司；2、财务健康、市值和估值较低，积极开拓新业务或者有拓展新业务预期的公司；3、产业或企业发展尚处于早期，预期成长性好的景气行业中的优秀公司；4、市场阶段性预期偏低的低估值板块。