本报告期内，受中东地缘冲突影响，A股市场冲高回落，风险偏好有所下行。一季度主要指数录得下跌，上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，中证800指数下跌2.28%，创业板指下跌0.57%，国证2000 指数上涨0.67%，风格上有所均衡。行业方面，中信行业指数表现结构性分化，煤炭、石油石化、电力及公用事业等领涨，非银行金融、消费者服务以及商贸零售等板块领跌。 　　本报告期内，本基金维持相对平稳的仓位配置，主要在行业和个股层面进行了优化，通过自上而下考虑宏观和中观变量，结合自下而上选股，同时考察个股业绩增长与估值的匹配情况，我们对以下几个方向进行了重点配置：黄金等贵金属受流动性冲击有所调整，但对中长期美元信用削弱的担忧难以消除，预计后续价格仍有上行空间；重点持仓的部分上游基础材料受益于电子、风电等下游需求高景气，涨价趋势明确，盈利改善逐步兑现，展望未来仍有较好的成长性，报告期内对净值贡献明显；国内部分高端制造龙头凭借制造端优势走向全球，继续持有优质的出海标的；受益于全球能源价格中枢上移，锂电产业链景气度改善，本基金增配了部分中上游锂电材料龙头的持仓；一季度生猪价格加速下跌创多年新低，判断行业处于产能去化的左侧阶段，本基金对有显著成本优势的养殖龙头进行了布局；同时，我们维持了一定比例的稳定类资产持仓。