四季度以来国内政策持续发力，中央财政加码，万亿国债释放积极信号，一线城市地产政策陆续放松，政策提振下A股指数在季度内前高后低。最终三季度上证指数下跌4.36%，沪深300指数下跌7.00%，创业板指下跌5.62%。行业方面，市场风险偏好下行叠加对地产行业的悲观情绪有所蔓延，地产及地产链调整较多；而煤炭，农业等具有防御属性的板块表现较好。 ??本基金四季度仓位略有下降，在行业和个股层面进一步均衡配置，自上而下考虑宏观和中观变量，结合自下而上选股，考察个股业绩增长与估值的匹配情况，周期板块中主要具有供给约束力的上游资源品，以及竞争格局良好的中游制造龙头，以及具备稳定盈利能力的金融，交运和公用事业等，在消费板块中主要关注食品饮料、汽车产业链等，而在成长板块中主要关注以机械，电子和电新为代表的先进制造业。四季度本基金略跑输基准，主要是在电新、机械、地产链等板块承受损失较大。 ??展望2024年，本基金认为国内经济稳中向好的大方向没有改变，政策仍在持续加码中，静待数据改善。对于市场亦不必过度悲观，随着美国降息预期的进一步抬升，国内降息周期开启，市场流动性仍将保持充裕。具体来看，我们认为政策对于经济的托底作用仍将有效，弱复苏的格局将持续，经济结构转型还是主旋律，积极筛选国产替代逻辑以及出海方向的高端制造业龙头；上游资源品在海外降息预期和国内复苏趋势的背景下或有机会，供给约束较强的资源品标的值得重点关注；同时利率下行的大背景下，部分盈利持续稳定，低估值高分红的行业具有配置价值。本基金将围绕上述方向进行重点布局，坚持价值投资理念，积极寻找具备优质成长潜力的公司，力争为持有人取得基金资产的增值。