2022年四季度，市场先抑后扬，9月延续二季度调整，但后续随着稳增长全面发力，疫情管控政策不断优化，重要会议落地，市场信心快速修复。最终上证综指收涨2.1%，深圳综指收涨3.3%。行业方面，商贸零售，餐饮旅游，传媒排名前三，主要是受益于疫情后消费复苏预期。煤炭，石化，化工排名最末。油价冲高回落，大宗商品整体回调，上游行业普跌，尤其是前期涨幅巨大的煤炭承压明显。能源价格回落对电新，有色板块也造成拖累。 ??本基金在四季度平均仓位维持较高水平。从持仓结构来看，本基金倾向于均衡配置，自下而上精选个股，着重考察个股业绩增长与估值的匹配情况，周期板块中主要关注竞争格局较好的中游行业，如建材、化工等，以及具备稳定盈利能力的金融、交运和公用事业等，在消费板块中主要关注白酒、家电和家居，而在成长板块中主要关注以电子、通信、汽车为代表的先进制造业。四季度本基金主要的加仓方向是高端制造行业。低配大消费和大金融是本基金四季度跑输市场的主要原因。本基金认为消费类行业确实将受益疫后复苏，但部分标的存在预期过高的风险，当前时点制造业性价比更高。 ??展望2023年，我们对于市场保持谨慎乐观，疫情管控全面优化的背景下，国内经济有望迎来较为强劲的复苏，海外加息进程也进入尾声，权益市场估值有望得到提振，虽然过程可能坎坷，但经过去年的调整，市场实现修复的概率较大。