旗下基金

大摩资源优选混合(LOF)市场回顾与展望 20190930

时间:2019-09-30

2019年三季度,中美贸易谈判一波三折,持续扰动市场,但货币政策边际放松和扩大开放等政策利好因素改善了投资者预期,市场在三季度先抑后扬。8月初美方公布对3000亿出口商品加征10%关税,接着宣布推迟部分关税至年底,但随后又提出全面提高关税税率,市场在月初大幅调整后筑底,对于贸易战负面消息的反应逐渐钝化,8月中旬后随着美联储正式进入降息周期,9月初中美贸易谈判重启,叠加建国70周年维稳预期,市场开启反弹至9月中旬,经济数据持续疲弱使得避险情绪再度升温。最终上证综指三季度收跌2.5%,深证综指收涨2.1%,中小板综指和创业板综指分别收涨1.5%和5.2%。行业方面,电子、计算机等成长板块和食品饮料、医药等消费板块跑赢市场,而周期类行业回调幅度普遍较大。从结构看,中小盘股总体跑赢市场,反映了三季度结构性行情突出,资金面边际改善和改革红利等提升估值的因素主导市场。 本基金在三季度保持中高仓位。从持仓结构来看,本基金倾向于均衡配置,自下而上精选个股,着重考察个股业绩增长与估值的匹配情况,周期板块中主要关注竞争格局较好的中游行业,如建材、化工等,以及具备稳定盈利能力的金融、交运和公用事业等,在消费板块中主要关注白酒、家电和家居行业,而在成长板块中主要关注以电子,通信,汽车为代表的先进制造业。三季度本基金主要的的加仓方向是具备长期逻辑和估值切换潜力的板块,如医药等,以及行业景气度有明显改善预期的电子和新能源板块。 展望2019年全年,我们维持谨慎乐观,虽然近期贸易战扰动有所加大,经济数据也随之出现压力,但美联储转向鸽派,宽松的货币政策在全球范围得到延续,给新兴市场国家汇率和资金面带来支撑,加之我国政府托底经济、稳定就业、促进资本市场发展的决心非常强,有望提振投资者信心。短期看,中美双方重启谈判的利好已经有所反应,重组标准放宽对于创业板的刺激作用难言持续,指数可能进入整固期,但从国际比较的角度看,A股估值仍有明显优势,长期来看,随着外资,社保等机构资金涌入,优质龙头公司有望维持向上趋势。