四季度市场总体先扬后抑，最终上证综指收涨3.3%，而创业板指数继续下挫，收跌4.6%，结构分化明显。国庆假期后上证综指一路上扬，于11月末创出新高3301点，本轮上升行情的主要逻辑包括地产调控后资金回流、保险资金配置需求等，涨幅较大的包括保险举牌个股、蓝筹板块、供给侧改革催生的资源品板块等。12月市场在险资监管趋严、人民币加速贬值、货币环境偏紧和利率加速上行的背景下陷入调整。 本基金在三季度的操作主要有几方面：1.从仓位来看，上升行情中本基金的仓位曾阶段性达到85%，但季末回落至80%以下；2.从持仓结构来看，我们加大了对于周期板块的配置，尤其是利润弹性较大，市场格局好的一些化工子行业，另外，考虑到2016年以来市场的估值分布已经发生了重构，大多数估值洼地已经逐渐被填平，性价比突出的标的数量大幅减少，在这样的情况下，我们加强了对于兼具安全边际与短期催化的小市值标的的挖掘以期获取一定超额收益，主要关注几类公司：一是关注度极低，管理改善和布局新领域可能产生经营拐点的公司；二是业绩稳健、细分领域龙头、有一定内生增长潜力且估值处于相对低位的公司。总体来看，四季度由于基金持仓结构调整较为及时，本基金获取了一定的超额收益。 展望2017年一季度，制约市场的负面因素，尤其是年底流动性紧张的局面，有望得到一定缓解，而资本外流规模在监管压力下大概率将低于预期，A股市场或有上行可能。本基金将保持谨慎乐观，灵活控制仓位，主要采取“自下而上”选股且中长期持有的策略，在新经济孕育的巨大市场中寻找成长机会。