三季度市场先扬后抑，经过二季度利空的集中释放，7月上旬市场温和上行，虽然月底银行理财新规的征求意见稿对市场造成了一定负面影响引发市场恐慌，但受益于外围货币宽松政策的延续以及供给侧改革等主题发酵，市场很快见底回升。上证综指于8月中旬创出年内新高至3140点，但之后震荡下行。9月初G20会议后，美国加息预期再起，导致国内外股市大幅波动，加之中秋国庆假期来临，市场交易量持续萎缩。在三季度的上升行情中结构性特点仍然凸显，个股机会集中在政策面驱动的PPP（Public-Private Partnership）等周期板块、中报业绩驱动的白马成长板块，以及利率下行驱动的高分红板块。 本基金在三季度的操作主要有以下几方面：1.从仓位来看，8月中旬国债利率低点回升后本基金仓位有所降低，但九月初市场大跌后基金仓位逐渐回升到80%以上水平；2.从个股来看，三季度中报集中披露之后股东增减持非常频繁，我们也及时对持仓个股做出相应调整，另外，我们格外关注了可能在四季度迎来估值切换的个股，并作出相应布局；3.发掘兼具安全边际与市值弹性的品种以获取更多超额收益，主要关注几类公司：一是管理改善或者布局新领域可能使未来几年业绩增速向上的公司；二是业绩稳健、细分领域龙头、长期增长空间明确、估值处于相对低位的公司；三是市值较小、市场关注度较低，财务健康，有转型预期的个股；4.市场热点方面，我们对于PPP产业链保持持续关注，主要是判断该主题的持续性和业绩爆发性较强。总体来看，三季度本基金的个别重仓股有较大涨幅，由此获得一定的超额收益。 展望四季度，市场风险点有所增加，尤其是国际方面，德银危机、美国大选、美国十二月加息重启等关键节点将接踵而至，可能对市场造成扰动。同时，国内货币政策维持中性，楼市降温，场外资金充裕，市场下行空间也较为有限，缩量震荡格局短期或将延续。本基金将保持谨慎乐观，灵活控制仓位，主要采取“自下而上”选股且中长期持有的策略，在新经济孕育的巨大市场中寻找成长机会。