二季度市场未能延续3月的强劲反弹，指数突破3000点后于4月中旬和5月初经历两次大幅调整，但未创出新低，市场成交量持续回落至5月低点之后小幅回升，筑底迹象明显。虽然指数窄幅震荡，较为平淡，但结构性行情凸显，热点板块如新能源汽车、OLED、白酒等持续性提升，个股创新高，加之A股推迟纳入MSCI、美国加息延后等靴子落地，投资者的市场参与度有所提升，6月末英国脱欧事件也未打击指数，市场从一定程度上形成了对于接下来短期反弹行情的一致预期。 本基金在二季度的操作主要有几方面：1.考虑到二季度指数虽经多次调整但未创新低，市场成交量见底后小幅回升，市场逐步走出之前波动较大的非正常状态，利空集中释放，因此本基金仓位有所提高，股票仓位从季度初的62.96%上升至80%以上；2.在相对高位减持两类股票，一是受益于主题催化出现可观涨幅，安全边际不再显著的个股，二是虽然估值很低，但增长前景不明确，边际变化不清晰，可能缺乏上涨动力的个股；3.“自下而上”选择增持品种，总体思路是兼顾安全边际与市值弹性，主要关注几类公司：一是看似平淡，但管理改善或者布局新领域可能使未来几年业绩增速向上的公司；二是业绩稳健、细分领域龙头、长期增长空间明确、估值在相对低位的公司；三是市值较小、市场关注度低但财务健康、有转型预期的个股；4.持续跟踪市场热点，适度参与主题投资。总体来看，二季度本基金持仓的一些个股取得了超额回报。 展望三季度，我们认为经过前期的调整筑底，市场进入相对平稳状态，结构性行情或仍将持续。中长期看，我国的经济结构转型虽然前景光明，但过程可能会异常艰难和漫长，宏观政策将持续在“稳增长”与“调结构”之间协调，货币政策将受到汇率和通胀的牵制，无风险利率进一步下行的空间不大，因此A股大级别反弹言之过早，市场预期的短期反弹行情实际上已经持续了一段时间，主题板块轮动有所加快。本基金将保持谨慎乐观，灵活控制仓位，主要采取“自下而上”选股且中长期持有的策略，在新经济孕育的巨大市场中寻找成长机会。