由于本基金在去年底保持了较高的仓位，因此未能回避一月份的市场下行，基金净值出现较大幅度回撤。为应对始料未及的市场下行风险，我们一方面快速降低仓位，另一方面也逐步进行结构调整，减持了部分业绩保证力度不够或估值水平过高的成长股，增持了部分供给侧改革受益行业以及景气度提升行业的个股，在选股方面也开始更加注重安全边际的考量。1月末我们判断市场风险得到部分释放，风险偏好也开始有所提升，故着手逐步提升仓位，在数据优异和政策友好的新能源汽车产业链做了重点配置，使得本基金在2月获得了较好的相对收益。2月末市场再度出现调整，在美联储议息会议后，市场逐步走稳，投资者风险偏好提升，本基金进一步提高了仓位，但由于个股配置偏向均衡，相对收益并不理想。二季度，本基金将继续致力于提升择时和选股能力，通过优选个股、集中持有的策略，为持有人争取更为丰厚的收益。 截至报告期末，本基金的股票仓位为62.96%，持仓主要集中在医药、房地产、基础化工、有色金属等行业。截至报告期末，本基金未持有债券。 展望二季度，国内经济有望企稳复苏，唯一需要关注的是CPI数据可能引发市场对货币政策能否持续宽松的担忧加剧。海外方面，美联储的加息进程，以及人民币的汇率变化仍然是备受瞩目的重大事项，我们偏乐观地预期美联储在6月之前不会加息。在此判断下，加之市场经过一季度的调整后，风险得到一定程度的释放，我们预计投资者风险偏好会逐步提升，反弹趋势有望延续。当然，经济转型成功仍需时日，近两年再融资形成的巨大减持压力等困扰市场中长期向上的问题仍不可忽视，行情仍可能有所反复。 二季度，我们将从多个角度寻找具有安全边际且趋势向好的公司，重点关注石化、天然气、有色金属等盈利改善的周期性行业相关公司，以智能驾驶、人工智能、新兴消费等为代表的新兴产业龙头公司，同时也将适度参与主题投资。