报告期内，A股市场整体呈现深度调整、风格剧烈切换的特征，市场由科技成长转向价值防御，进入新一轮风格再平衡和资产再定价的过程。受益于强健的基本面支撑，上半年科技成长方向走出了显著的趋势性行情，并推高了部分标的的估值水平，市场交易集中度也曾经一度接近历史极值水平。市场经历阶段性的调整和纠偏是相对合理的，但是报告期内的市场整体表现仍然低于预期。本年度前三个季度，除科创50指数录得13.82%正收益外，其余主流宽基指数均为负收益。然而，公司基本面业绩整体趋势向好。根据WIND数据，沪深300指数上半年归母净利同比增长15.09%，三季度基本面业绩我们预计仍然会保持良好趋势。证券市场的整体估值水平是下移的，沪深300指数PE（TTM）估值由年初的14.17倍下降至三季度末的13.18倍。从理性的视角看，投资者可以对市场的未来预期回报抱以乐观态度。 　　在估值水平收缩的背景下，基本面量化选股的胜率是下降的，量化模型的超额回报随机扰动增加，但是累计超额回报仍然是趋势向好的。报告期内，本基金相较业绩比较基准更偏价值风格暴露，因而在二季度超额收益受损，三季度即本报告期超额收益迅速恢复。