2025年4季度，受年末资金面及外部政策多重因素影响，主要指数普遍出现回调，中国股票市场整体呈现震荡调整态势；其中A股市场呈现缩量分化格局——上证综指上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%；港股市场表现弱于A股，恒生指数下跌4.56%；结构上，A股四季度资源类板块和国防军工以及通信涨幅占优，房地产、医药和计算表现相对落后；港股四季度资源股涨幅占优，TMT表现较差。 　　本报告期内，本基金主要配置A/H股中景气上行的高端制造、互联网平台以及TMT，持仓的风电以及AI算力涨幅较好，但港股持仓跌幅较大，整体净值跑输业绩比较基准。展望2026年，美联储降息周期仍在，国内企业尤其是高端制造业盈利景气度有望延续，市场风险偏好有望维持向好；结构上来看， AI基础设施及应用、海上风电、国防军工等方向景气度边际向好，其中的优秀企业具备较好的成长空间和投资价值，本基金将围绕上述方向挖掘质地和估值匹配较好的公司进行配置，力争实现基金资产的增值。