一季度A股市场整体区间震荡，DeepSeek引爆了国内算力及泛应用的投资机会。主要指数涨跌不一，上证指数微跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，中证800指数微跌0.32%，创业板指下跌1.77%，国证2000 指数上涨6.03%，红利指数下跌4.41%，风格上延续去年四季度的趋势，小市值和成长风格显著占优。行业方面中信行业指数出现较大分化，有色、汽车、机械和计算机等行业领涨，煤炭、零售、非银和石化等行业领跌。 　　本基金在行业和个股层面进行了均衡布局，在全市场中寻找内需增长相关的方向，通过自上而下考虑宏观和中观变量，结合自下而上选股，考察个股业绩增长与估值的匹配情况，以期通过相对分散化配置来更好的控制回撤。我们对以下几个方向进行了重点配置：虽然年初以来红利资产表现相对偏弱，但在利率下行趋势下有稳定盈利和分红的金融和公用事业等行业，具有长期战略配置价值；看好“以旧换新”等政策推动下部分内需相关的品类例如家电等值得重点关注。一季度本基金跑赢业绩比较基准，银行等方向上的配置有一定的正贡献。