受疫情防控政策优化及地产政策放松的影响，2022年四季度A股市场呈现上涨态势，上证综指+2.14%，沪深300指数+1.75%，创业板指数+2.53%，中信商贸零售、消费者服务、传媒分别上涨 18.43%、16.38%、14.67%；中信煤炭、石油石化、基础化工分别下跌 15.78%、4.32%、2.60%。 ??本基金在四季度维持高仓位，持仓仍然集中在医药、食品饮料、建材等行业，本基金在四季度减持了白酒、家电行业的配置比例，增持了建材行业的配置比例，并对医药板块的持仓个股做了小幅调整。本基金在四季度跑赢业绩比较基准，主要因为持仓的医药、食品饮料板块表现相对较好。 ??美国经济2023年进入衰退的可能性较大，美联储加息步伐将放缓，在外需受到影响的情况下，预计国内政策会进一步发力。明年国家实施积极的财政政策，同时保持合理充裕的流动性，预计投资增速会上行，经济大概率触底回升。随着社会秩序回归常态，居民对未来收入预期会逐渐回升，疫情期间积累的储蓄有望重新流向消费，进一步扩大内需。另一方面，目前A股估值处于历史低位，经济复苏预期有望提升市场风险偏好，外资也可能重新流入。我们看好2023年A股市场的投资机会。 ??我们看好医药板块2023年的表现。我们认为医药行业的积极因素在不断积累，所面对的内外部因素有望不断好转。内部看，医保资金运行健康良好，结余率不断提升，支持创新药械的大方向不变，集采预期充分且较为稳定；疫情政策优化后，医药板块有望迎来全面的复苏。外部看，美国加息逐步进入后期，对成长及创新药板块的估值压制有望逐步缓解。具体方向上，我们看好疫后复苏、CXO、创新药械等领域。 ??白酒的场景性消费有望在放开之后迎来较大反弹，而白酒经过两年的下行周期调整，2023年有望跟随经济开启新一轮上行周期。从估值层面看，目前白酒（中信）市盈率分位数分别处于3年、5年、10年期的18.6%、47.1%、72.7%，往上还有较大空间。随着疫情达峰然后好转，明年白酒行业动销也有望实现逐季环比改善，消费复苏是大概率的事件，白酒板块有望实现戴维斯双击。 ??本基金计划维持高仓位，重点持仓仍以医药、食品饮料、建材等大消费板块为主。