2023年四季度中国经济增长动能仍然有待继续加强。出口同比增速企稳，但内需改善仍需时日，房地产销售仍显疲弱，地产投资仍是经济主要拖累。社融和信贷的总量数据总体平稳，结构改善仍需时间，活期存款定期化程度加深。四季度一系列逆周期调节政策陆续出台，一二线城市地产政策继续放松，城中村改造等三大工程稳步推进，继续发挥托底经济的作用。 ??经济基本面偏弱和逆周期政策出台等因素推动四季度国内债券市场震荡走强。10月和11月债市总体震荡。12月受国有大行调降存款利率等因素影响，市场利率显著下行。四季度股票市场震荡偏弱，主因是经济预期转弱和北向资金持续流出。四季度煤炭，电子，农业，医药等行业涨幅居前，房地产，建材和新能源等行业表现居后。 ??四季度本基金的纯债部分基本保持了组合久期和杠杆，以持有高等级信用债获取票息收益为主。本基金的转债部分主要以基本面稳健的低价转债为主。股票仓位维持在中性偏低水平，行业配置较为均衡，精选了业绩具有成长潜力和估值相对合理的个股。 ??展望未来，中国经济仍然面临下行压力，但是逆周期调控政策发力有助于托底经济。债券市场整体风险不大，当前收益率曲线偏平坦，货币政策放松预期较为充足，可以继续维持票息策略和中性久期。股市方面，企业盈利总体仍处于修复期，股市整体估值较低，股权风险溢价处于历史高位，经济悲观预期定价已较为充分，预计股市震荡磨底，以时间换空间，权益策略不宜过于悲观。