2025年第三季度，权益市场表现良好。国内经济及上市公司业绩相对稳健，中美关税谈判取得一定成果，美国进入降息通道对国内市场也产生了积极影响。分板块看，受益于AI行业高景气，成长板块的通信、电子、计算机、电力设备及新能源等表现靠前；受降息预期影响，有色板块表现突出；红利及防御板块如银行、电力、石油石化等行业表现靠后；受茅台批价疲软及以旧换新补贴边际拉动效果减弱的影响，消费行业承压，食品饮料、商贸零售及家电等行业表现相对靠后。 　　三季度，本基金的持仓继续集中在 A股和H股创新药方向，3季度本基金持仓的创新药表现优异。本基金坚定产业中长期景气投资判断、以及今年经济大环境、产业基本面趋势，强化创新等优质标的的配置，并持续优化创新药内部持仓结构。 　　展望四季度，我们继续看好创新药方向。国内政策全面支持创新药发展，商业保险有望贡献增量，创新药药企迎来研发收获期，对外授权等持续落地，中国创新药有望在全球创新药领域的产业地位不断提升。头部公司呈现盈利加速趋势，尽管年初以来已积累较大涨幅，但随着BD（商务拓展 ）落地以及海外研发管线的推进，有望打开更为广阔的国际发展空间。