2023年三季度，权益市场延续疲软表现，海内外经济形势依然复杂，国内经济呈现缓慢复苏的状态，国内房地产政策等陆续出台，活跃资本市场的措施也在持续落地；与此同时美国通胀压力依然较大，加息预期依然高企对国内市场也产生影响，权益市场细分表现差异明显；周期板块受到政策及经济预期影响表现较好，煤炭、非银、石油石化、银行、房地产、钢铁等表现靠前；前期表现突出的TMT板块如传媒、计算机、通信等出现较大幅度回调，排名靠后；消费板块整体处于中游，表现中规中矩，消费信心有待进一步恢复。本基金的投资仍然以健康产业的医药板块为主，2023年三季度中信医药指数下跌1.97%，排名中游，恒生医疗保健指数下跌2.18%，从二季报看医药板块呈现环比增长的态势，符合预期，板块在8月份下跌明显，但随着反腐细则的逐步明确，政策预期以及对板块业绩影响的预期改善，板块企稳反弹，而降糖减重等方向表现活跃也提振了板块表现。 ??三季度本基金的持仓集中在 CXO、港股创新药&生物科技等方向，三季度海外投融资呈现稳中回升的态势，带动海外CXO相关公司股价的良好表现，而以GLP-1类为代表的糖尿病减重药增加了CDMO需求，提振了CDMO订单预期，同时本基金配置的CXO以及优质的创新药等标的也在一定程度上规避了反腐的影响，美国加息预期抬升对本基金部分创新药标的产生一定不利影响，但整体较小，以上使得本基金三季度收益好于医药指数。本基金坚定产业中长期价值投资、三季度增加了创新相关条线的配置。 ??我们对后续医药板块依然保持乐观。内部看，预计经济已经进入筑底回升的阶段，经济基本面有望持续好转；医药政策方面2023年 医保局继续推进全方面集采，框架已趋于成熟稳定、预期均较为充分且稳定，部分领域存在边际改善的可能，同时医保持续鼓励创新基调不变，医保续约降幅边际改善，反腐虽短期影响部分公司业绩，但长期看有利于净化行业生态，促进行业健康发展，利于优质创新公司脱颖而出；外部看，尽管美国加息预期持续抬升，美债收益率高企，人民币存在汇率贬值压力，对港股及创新药为代表的成长板块形成了一定压制，但美国加息预计进入尾声，加息顶点渐行渐近，其压制有望迎来缓解。具体方向上，我们继续看好创新条线，包括CXO、创新药板块。