2024年一季度经济数据来看，已公布的1-2月经济数据表现整体超预期，3月制造业和非制造业PMI位于荣枯线之上。1-2月除了地产销售延续下滑压力以及社融和信贷数据弱于去年的负向影响因素之外，其余宏观数据均超预期，其中1-2月消费增速高于过去两年平均，固定资产投资中，基建和制造业投资均好于预期，在出口低基数影响下，增速回正，并展现高增长态势。3月制造业PMI回升至50.8%，5个月之后回升至荣枯线之上，分项来看，生产指数52.2%，新订单指数53%，生产和需求均有所改善，此为去年2月以来首次。1-2月M1、M2剪刀差数据先放大后缩小，显示1月剪刀差缩小是春节前季节性企业存款转化为居民存款，2月数据验证资金空转问题仍然存续。通胀数据方面，CPI数据受到春节错位影响，旅游和文娱消费环比上涨，国际油价上涨带来交通燃料类环比上涨，生产端需求仍然承压，反应国际需求的原油、有色以及国内需求黑色、水泥呈现分化。 　　资金方面，在央行货币政策执行报告提空转、美国经济保持韧性、汇率承压的内外平衡大环境下，5年LPR在2月下调25bp，1年期LPR保持不变，并在1月提出春节前进行降准满足流动性需求。整体上看，货币政策发力节奏和幅度大于财政政策，一季度一般和专项地方政府债发行节奏慢于去年。 　　由于春节前权益市场大幅调整，风偏转向债券，对长期经济预期悲观、叠加降准和存贷款利率下调，长端利率进入脱锚区，30年国债和MLF利率进入倒挂区间。进入3月，随着两会落定赤字水平和超长期国债连续5年每年净发行1万亿的定调，市场在前期狂热氛围中超长债转向调整，而短端在有效供给不足、资产荒背景下，持续下行，曲线转向震荡和陡峭。 　　一季度本基金保持中高的久期和仓位，并持续优化组合静态收益率，获取合理的收益。