回顾2025年二季度，A股呈现震荡走势，上证指数上涨3.26%，创业板指上涨2.34%。行业涨跌分化较大，国防军工、银行和通信等板块领涨，食品饮料、家电和钢铁等板块跌幅较大。二季度市场的风险偏好较高，小市值股票的交易活跃。同时，追求股息的大举买入银行，虽然经济基本面承压，银行的经营风险较高，但银行板块录得较高涨幅。 　　二季度宏观事件的冲击较大，特朗普对全球主要国家提升了关税。中国政府采取了有力的反制措施，在关税战中占据了主动。印巴爆发了空战，中国装备助力巴基斯坦获得了胜利，市场对中国高科技产业的信心增强，这显著提升的市场的风险偏好。 　　国内的经济仍然面临加大的下行压力。主要由于关税提升后，出口预计将回落，同时房价下跌，销售低迷，工程施工放缓，传统部门下行，二季度白马公司的业绩普遍较为一般。 　　二季度本基金维持了此前的低波红利策略，本基金长期看好低波红利板块，主要是基于以下判断：1）目前中国的经济发展日趋成熟，经济增速将出现一定程度的放缓，因此未来中国企业的利润增长速度也将跟随经济放缓。企业产能扩张的需求减少，企业将减少资本开支，自由现金流将大幅改善，企业将提升分红以回报投资者。2）十年期国债收益率目前仍然处于低位，低波红利指数的股息率平均而言显著高于十年期国债收益率，这将有利于红利板块的估值提升。即便红利板块的估值由于市场风格原因未能提升，我们认为持有高红利股票获得稳定分红，也能让基金获得显著高于国债收益率的回报。 　　卓越的业绩是本基金的主要目标，此外，未来本基金将努力降低基金的波动率，为投资人创造更好的持有体验。本基金坚持以定量和定性相结合的方法精选各行业的个股，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。在资产配置方面，除非出现重大的宏观利空因素，本基金将维持中性偏高的仓位。在个股风格方面，具备低波红利特征的个股是本基金的重点选股方向，我们不仅看重公司当下的股息率，更加关注公司未来的利润增长潜力和自由现金流的创造能力，我们将致力于寻找具有长期稳定分红能力的优质公司。