回顾2024年四季度，A股呈现震荡走势，上证指数上涨0.46%，创业板指下跌1.54%，四季度主导市场的是投资者政策预期的变化。在板块方面，涨幅居前的是商贸零售、电子和计算机等，跌幅居前的是有色金属、食品饮料和医药等板块。 　　四季度政府继续放松了楼市政策，加大了家电、家居和机械设备更新等领域的支持力度，经济基本面出现了一定改善，市场对通缩的担心有所缓解。但我们也观察到，为了支撑经济的进一步复苏，未来的政策支持力度仍然有提升的空间。我们预计2025年将有更多的刺激经济的政策推出。 　　四季度外部环境发生了重大变化，特朗普重新当选为美国总统。全球政治和经济将面临更多的不确定性，未来中美之间的贸易关系将迎来更大的挑战，美国有可能大幅提升对中国的关税，俄乌冲突有可能快速结束，这将重塑全球供应链的格局。 　　四季度本基金对投资策略进行了较大调整，加大了红利低波股票的配置力度。策略的调整主要基于以下判断：1）四季度十年期国债的收益率再度出现较大回落，持有股票的获得分红受益，成为优于持有十年期债券的选择，未来红利板块的估值有望进一步提升。2）由于中国的经济发展日趋成熟，经济增长出现一定程度的放缓。未来中国企业的利润增长速度也将跟随经济放缓，企业将减少资本开支，自由现金流将大幅改善，企业将提升以回报投资者。 　　卓越的业绩是本基金的主要目标，此外，未来本基金将努力降低基金的波动率，为投资人创造更好的持有体验。本基金坚持以定量和定性相结合的方法精选各行业的个股，力争实现基金相对于基准指数的稳定超额收益。 在资产配置方面，除非出现重大的宏观利空因素，本基金将维持中性偏高的仓位。在个股风格方面，本基金认为具备低波红利特征的个股是本基金的重点选股方向。企业的核心竞争力是本基金最看重的指标，我们始终坚信，具有核心竞争力的公司，才能为股东持续创造超额利润，从而为投资者持续创造超额收益。