2025年二季度A股市场整体呈现出先抑后扬的走势。4月特朗普关税政策数次提升对华关税达到104%，防御避险情绪高涨，带动风险偏好下降，市场大幅下跌；随着国内提振内需政策加码与经济数据改善托底市场，国企带头推动中长期资金入市，中国反击态度坚决，美国经济承压，特朗普关税态度有所软化，市场情绪谷底回暖。行业方面，农业等反关税方向、内需方向以及电力等稳定类资产走高，而机械等出口链有所承压。 　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新质生产力板块为主，保持高仓位运行，2025 年2季度跑输业绩比较基准，二季度市场低波红利风格涨幅突出，高端制造行业跑输。本基金将持续深耕高端制造产业并加强进化和迭代，持续在产业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。 　　展望下半年将持续密切关注新兴产业的发展，包括AI、高端制造等机会，保持对行业前沿技术和市场动态的敏锐洞察。我们将坚持自下而上的选股策略，深入研究和评估公司的长期前景。从产业层面来看，我们认为 AI 的核心价值将加速向终端应用层迁移，而非停留在基础设施层。通用大模型的逐步“商品化”将重塑竞争格局，差异化能力将源于企业对专有数据的深度开发与场景化落地能力。企业需通过定制化AI模型，将通用能力与自身数据结合，转化为可落地的产品与服务（如机器人、智能驾驶、玩具、手机和电脑等）。本基金主要配置方向集中在AI、高端制造等板块。从选股策略上，我们会重点关注未来的科技领域和行业成长性高的优质新兴产业行业及新兴产业相关的上市公司，注重企业的创新能力、行业地位和竞争优势，力争获得长期稳定的投资回报。