2021年四季度市场整体表现平稳。上证指数上涨2.01%，沪深300指数上涨1.52%，创业板指上涨2.40%。细分行业表现分化较大。传媒、军工和通信板块表现突出，煤炭、石油石化和钢铁行业表现疲软。主要原因有：1.流动性保持宽松，成长型行业估值有一定提升；2.部分周期行业出现政策调控商品价格的预期，导致未来盈利的不确定性增加。 ??本基金在四季度核心配置在医药行业，理由是预计医药政策较为缓和，边际压力不大，盈利端表现较为稳定，估值处于历史中枢以下水平。中信医药指数四季度下跌0.89%，主要是行业缺乏催化剂，同时高估值标的调整比较明显。基金在四季度调整幅度虽然较部分医药基金调整略少，但较中信医药指数更大，主要原因是虽然对CXO等高估值标的有所减仓，但仍保持了一定的基础仓位。 ??