2020年是不寻常的一年，新冠疫情肆虐。在全球流动性充裕、中国率先控制住疫情的情况下，国内权益市场表现突出。但是，受疫情及中美冲突的影响，上半年资本市场波动幅度较大。2020年权益市场结构分化，公募基金大幅跑赢市场。2020年本基金的投资仍然以健康产业中的医药板块为主，2020年中信医药指数上涨50.40%,本基金大幅跑赢业绩比较基准和中信医药指数，为持有人带来了一定的回报。 本基金股票资产的仓位波动范围是60-95%，全年大部分时间仓位都在85%以上。本基金继续秉持价值投资的理念，坚持基本面研究驱动投资，从中观子行业景气度出发，结合公司核心竞争优势、估值水平、公司治理等因素精选个股。本基金通过集中持股、长期持有、分享公司的长期业绩增长来获得超额收益。本基金在一季度增持了受益于疫情的医疗器械、血制品、药店等板块；二季度在疫情缓解后增持了需求复苏的相关个股；三季度减持了部分涨幅较大、估值偏高的个股，增持了部分科创板个股；四季度减持了血制品、药店，增持了CRO和CDMO板块，相比三季度持股集中度有所提升。本基金配置的创新药、CR0、CDMO、疫苗、医疗器械、医疗服务等子行业对基金净值贡献较大，同时，本基金也错过了疫情防护板块的投资机会。

展望2021年，尽管国内疫情短期仍有反复，但随着疫苗接种范围扩大，全球宏观经济需求的回暖仍是大概率事件，海外经济的修复弹性或大于中国。同时，在复苏初期，我们判断流动性环境暂时不会发生方向性的改变。资金方面，海外资金、居民资金、企业年金及养老金等主体不断增加权益资产配置。我们认为A股市场仍存在投资机会。另一方面，在A股连续两年估值提升的背景下，预计2021年整体估值继续提升空间有限。在子行业和个股选择方面将更加重视行业景气度和增长确定性。 从医药板块来看，在政策方面，创新药医保谈判落地，价格好于预期，预计2021年政策压力不大。在业绩方面，2020年一季度基数较低，预计2021年仍会保持较快的增长。本基金继续坚持基本面研究驱动投资的理念，从医药行业中精选个股，相对看好创新药及产业链、医疗器械以及不受医保控费影响的、偏消费属性的个股。