2020年一季度，A股市场表现分化。上证综指下跌9.83%，沪深300指数下跌10.02%，创业板指上涨4.10%。分行业看，中信农林牧渔、医药、计算机分别上涨为16.02%、8.22%、2.86%，表现相对较好；中信石油石化、家电、非银行金融分别下跌16.50%、15.85%、15.58%，表现相对较弱。宽松的流动性环境带动了成长板块的上涨，但海外疫情发展超预期及资本市场的剧烈波动导致2月底以来市场调整幅度较大。 一季度中信医药指数上涨8.22%，表现相对较好。本基金在一季度一直维持较高仓位，重点持仓仍然集中在医药板块，在持仓结构上增持了受益于疫情的医疗器械、血制品、药店等板块。受一季度医药板块表现较好的影响，本基金跑赢业绩比较基准及中信医药指数。 展望2020年二季度，尽管海外疫情仍有很大不确定性，但国内疫情已经基本得到控制，随着复工复产率的提升，国内经济大概率将逐渐得到修复。我们预计政府将维持相对宽松的政策环境，货币政策预计合理充裕、财政政策更加积极。在这次疫情中，我国政府展现出了较强的应对能力，我国经济也体现出了较强的韧性，预计随着流动性危机的解决海外资金仍会继续流入。考虑到当前A股总体估值处于历史中下区间，我们认为市场仍存在投资机会。从医药板块来看，疫情缓解后，就医需求在逐渐恢复，预计一季度业绩会相对较好。经过这次疫情后，公共卫生安全的投入大概率会增加，这将刺激医疗需求增长。疫情过后居民对健康会更加重视，预防性和诊疗性的需求预计都将会增加。政府对医药创新的支持力度及企业的研发投入预计也会增加。我们相对看好创新药、研发外包、医疗器械、医疗服务、连锁药店、血制品等子行业。