2019年四季度上证综指上涨4.99%，上证50指数上涨5.71%，沪深300指数上涨7.39%，创业板指上涨10.48%、中小板指上涨10.59%。分行业看，中信建材、家电、电子元器件分别上涨为21.68%、14.61%、14.51%，表现相对较好；中信国防军工、商贸零售、电力及公用事业涨跌幅分别为-1.27%、0.08%、0.88%，表现相对较弱。四季度市场表现相对较好，主要因为中美贸易谈判达成了第一阶段的协议、全球主要经济体PMI边际有所回暖、货币政策没有因为通胀短期上行而收紧并保持流动性合理充裕、外资持续流入等。 四季度中信医药指数上涨5.4%，在各指数中表现一般，行业龙头表现较差，主要因为前三季度累计涨幅较大以及市场对带量采购政策影响到行业长期增长的担心。本基金在四季度以中性偏高仓位为主，重点持仓集中在创新药产业链、偏消费属性的医药公司。展望2020年一季度，我们对市场谨慎乐观。一方面，非金融企业盈利在低基数及库存周期作用下有望回升，政府继续实施积极的财政政策、宽松的货币政策、保持流动性充裕，加上中美有望达成阶段性协议、改革力度加大等因素提升风险偏好，同时市场整体估值水平不高；另一方面，稳增长压力较大，中美冲突可能长期化，个别板块估值偏高。从医药行业来看，医保支出仍维持在较高增速，预计重点公司四季度和2020年一季度业绩较好，市场对带量采购的负面影响已经消化，经过前期调整后部分优质公司2020年的估值不高，医药行业可能迎来投资机会。本基金计划维持较高仓位，在创新药产业链、不受医保控费影响的药品和医疗服务、医疗器械等领域继续寻找投资机会。