2019年三季度，上证综指下跌2.47%，上证50指数下跌1.12%，沪深300指数下跌0.29%，创业板指上涨7.68%、中小板指上涨5.62%。分行业看，中信电子元器件、医药、计算机板块涨跌幅分别为18.63%、6.86%、5.03%，表现相对较好；中信钢铁、有色金属、商贸零售板块分别下跌10.51%、7.04%、6.78%，表现相对较弱。三季度A股市场震荡加大，且结构分化，科技、消费类板块表现相对较好。消费板块表现较好的原因是业绩确定性高，估值相对合理；科技板块则受益于科创板的推出和安全可控逻辑的进一步强化，估值水平有所抬升。 三季度中信医药指数上涨6.86%，在各指数中表现较好。板块上涨主要因为医药政策边际好转、主流公司中报业绩较好。本基金在三季度一直维持较高仓位，重点持仓以创新药产业链、偏消费属性的医药公司。展望四季度，我们认为市场结构性行情的环境没有改变。一方面，以MSCI相关产品、社保、企业年金为代表的长期资金持续流入，政府继续保持合理充裕的流动性，积极的财政政策；另一方面，中美问题长期化、国内经济下行的周期性因素依然存在，企业盈利压力仍然较大。从医药行业来看，医药行业政策边际好转、短期看不到预计无来自行业基本面的利空，医保支出维持在较高增速，预计重点公司三季度仍将维持较快增速，四季度行业可能有估值切换主导的行情。本基金计划维持较高仓位，在创新药产业链、不受医保控费影响和医疗服务、医疗器械等领域继续寻找投资机会。