2018年4季度，A股市场走势偏弱，上证综指下跌11.61%，上证50指数下跌12.03%，沪深300指数下跌12.45%，创业板指下跌12.16%、中小板指下跌11.39%。分行业看，农林牧渔、电力设备、房地产行业涨跌幅分别为0.07%、-3.73%、-5.28%，表现相对较好；相对较弱的行业是石油石化、钢铁、医药，分别下跌23.96%、18.66%、18.00%。4季度A股市场跌幅扩大，主要因为中美贸易摩擦持续发酵、经济金融数据持续下行。 四季度医药板块跌幅居前，主要因为“4+7”集中采购降价幅度超出预期。本基金小幅降低了仓位，并调整了医药板块的持仓结构。尽管企业盈利仍面临一定压力，但无风险利率下行有望提升市场估值，随着贸易战边际缓和、政策托底、改革预期升温，市场风险偏好有望提升。A股估值处于历史底部区域，指数单边下跌的趋势或已改变，市场存在结构性投资机会。从医药行业来看，医药板块子行业景气度将出现分化。带量采购政策会进一步推广，仿制药价格承压，企业盈利面临较大不确定性。在医保对仿制药支付比重不断下降的背景下，创新药的支付比重会越来越大，企业的研发动力也会越来越强；医疗器械领域受医保控费影响较小，国产替代进程正在快速推进；医疗服务领域的收费价格普遍偏低，在破除“以药养医”后，提升医疗服务价格势在必行；以上子行业将是本基金2019年一季度重点配置方向。