二季度A股市场整体走弱，上证综指下跌10.14%，沪深300指数下跌9.94%，上证50指数下跌8.90%，创业板指下跌15.46%、中小板指下跌12.98%。分行业看，食品饮料、餐饮旅游、石油石化、医药行业表现较好，表现相对较弱的行业是电力设备、通信、军工行业。造成市场下跌的最主要原因来自两方面，一是去杠杆背景下，金融数据走弱，非标融资受到约束，信用违约事件有所增加；二是中美贸易摩擦加剧，对外贸易不确定性增加。以上两方面影响了经济增长预期，压制了市场风险偏好，投资者避险情绪上升，买入了业绩、现金流相对确定性的消费板块。二季度医药板块表现较好，但板块内部分化严重，呈现出明显的结构性特征，主要原因有两个方面，一是过去几年一系列行之有效的政策促进了行业的优胜劣汰，优质龙头公司受益明显；二是医药板块兼有消费和成长属性，不受贸易战及宏观经济下行担忧的影响。二季度本基金的投资以医药板块为主。 我们认为当前A股已经具备中长期投资价值。从当前市场估值水平看，已隐含较悲观假设，展望未来中国经济虽增速放缓但大致稳健、市场估值处于历史底部区域，随着债务风险的释放、中国政府加大改革力度以及全球投资者对A股配置比例上升，未来市场机会大于风险。前期市场的大幅调整，为较多优质公司带来中长期的布局机会。预计医药行业的景气回升在三季度仍会持续，板块估值合理，股价调整反而是布局的较好时机。我们在选股上重视盈利和估值的匹配性，力求通过持有质地优秀、业绩持续增长、估值具备优势的个股，获得可预期的投资收益。