二季度以家电、白酒为代表的白马股走出独立行情，与中小创板块走势分化，代表龙头的上证50指数在2季度上涨8.06%，代表中小市值股票的创业板指下跌4.68%。造成这种市场风格的主要原因是金融监管趋严、利率上行所带来的白马股价值重估。在过去的A股市场，由于流动性好，并购重组政策宽松，市场给予成长性公司估值溢价，给业绩相对稳定的蓝筹白马以低估值；而当前的A股市场，由于流动性收缩，同时IPO发行常态化、再融资新规、减持新规等监管政策的不断完善，上市公司资本运作能力下降，股票资产的变现能力减弱，造成白马龙头股票与小市值股票的价值分化加剧。 二季度医药板块表现一般，中信医药指数走平，但医药板块内部结构分化行情也非常明显。中药消费品、低估值龙头类个股表现较好，成长股表现较弱。本基金在操作上采取了稳健的投资策略，二季度仓位变动较小，个股持仓主要以健康产业类公司为主，重点选择了低估值价值股及优质成长股。 展望三季度，我们认为金融去杠杆的大方向不变，短端利率较难下行，市场风格难以发生根本性的扭转。鉴于前期一线白马龙头积累了较大的涨幅，我们在选股上更加重视盈利和估值的匹配性，力求通过持有质地优秀、业绩持续增长、估值具备优势的个股，获得可预期的投资收益。板块配置方面，仍以医药商业龙头、中药消费品、估值和业绩增长相匹配的优质成长股为主。