一季度市场小幅上行，沪深300指数上涨4.41%；而创业板指数下跌2.79%；结构分化明显。一季度市场上涨的主要原因是经济复苏预期、人民币汇率稳定、流动性紧张得到缓解等。涨幅居前的板块包括以家电、白酒为代表的消费股，细分行业白马龙头公司，“一带一路”、国企改革、振兴新疆等主题板块，医药板块表现一般。1月初到2月中旬末特别是春节假期后，市场表现强劲，但医药板块表现较弱；2月23日新版医保目录公布后，医药板块出现一定幅度的补涨；3月中下旬具有消费属性的中药公司表现较好。总体来看，一季度中信医药指数仅上涨1.21%，跑输沪深300指数。 基于对一季度市场维持震荡走势、结构分化的判断，本基金在操作上采取了稳健的投资策略。一季度本基金仓位维持在80%左右，个股持仓主要以健康产业类公司为主，重点选择了子行业景气度高的龙头公司及低估值价值股。 展望二季度，经济复苏预期或仍持续，利率上行空间不大，雄安新区设立、习主席访美、“一带一路”会议召开等因素可能提升市场风险偏好。本基金将保持谨慎乐观，灵活控制仓位，主要采取“自下而上”选股且中长期持有的策略。新版医保目录出台会促使受益品种放量，但仍需时日；药品降价压力仍在；短期看医药行业政策中性，增速平稳。预计二季度医药板块仍以结构性行情为主。本基金将继续秉承价值投资理念，从以下几个领域寻找优质个股：（1）中药消费品。以家电、白酒为代表的消费品景气度高、估值低、龙头公司竞争优势突出，消费板块的行情有望延续，将带动具有消费属性的品牌中药公司股价上涨。（2）“两票制”有望加速推动，医药商业龙头企业受益。（3）血制品、制剂出口、创新药等高景气子行业的低估值龙头公司。