本基金坚持大类资产配置策略优先原则，“自上而下”对大类资产前景进行评估并制定配置策略。三季度，本基金维持了中低股票仓位，在标的选择方面更加注重公司本身业绩确定性所能提供的安全边际和未来空间，对业绩的确定性和估值的安全边际给予严格的考量。三季度本基金持仓品种增加了业绩确定性较高、现金流较好的一些传统行业龙头企业。 截至报告期末，本基金的股票仓位主要集中在建材、医药、家电、有色、公用事业等行业。截至报告期末，本基金未持有债券。 三季度海外市场特别是香港市场一路高歌猛进，而国内市场波动率进一步缩窄，进而对海外市场的下跌反应较为强烈。这或许表明，国内投资者已经开始着重审视中长期的经济矛盾，从而不断降低风险偏好。我们认为当前情况下经济刺激方式由货币转向财政已经成为各国共识。宽货币环境下，资本市场可以沉浸在源源不断的流动性放松中而无视刺激的效果；而宽财政环境下，稳增长的实际效果变得至关重要，因而中长期的经济问题更容易反映在资产价格中。 展望四季度，全球不确定因素特别是政治风险正逐渐增加，美国大选、意大利宪法公投、英国脱欧的后续影响、美国年末的加息等等都是投资者不得不面对的重大事件。简言之，中期全球政治风险仍构成风险收益比回升的制约因素。我们对市场走势趋于谨慎，为此本基金将更加重视自下而上的选股策略，对业绩的确定性和估值的安全边际将给予着重关注。对能够同时满足上述条件的公司我们将采取集中持仓、买入持有策略；对新兴产业龙头公司，鉴于估值普遍偏高，我们将结合市场风险偏好的波动采取波段操作的策略。