2016年三季度，全球经济持续低迷，主要国家货币政策空间有限，且货币政策对经济增长边际效果递减，重心逐步转向财政政策及结构性货币政策 。市场对于全球流动性宽松的可持续性开始存疑，欧美日等国长期国债收益率出现了一定程度的回调。 具体到国内市场，三季度经济基本面好于市场预期，出现了企稳的迹象。PMI重回扩张区间，8、9月回升至50.4。8月固定资产投资增速止跌回升，基建投资增速回升至16.2%，企业利润也出现了好转迹象。一二线城市房价火爆推动地产销售回暖，地王频现。通胀有所回落，尤其是受去年基数高影响，8月CPI同比上涨1.3%，涨幅创下年内低点。PPI降幅持续收窄，7月同比下降1.7%，8月同比下降0.8%。今年以来一二线城市房价暴涨、地王频现的现象引起中央关注。7月政治局会议首提抑制资产泡沫。为控制金融杠杆对于资产泡沫的推升，8月下旬起央行公开市场重启长期限逆回购，抬升杠杆成本。 三季度以来、商品、股市、债市出现齐涨局面。债券市场收益率一路下行，各 期限各券种收益率均已到达历史低点。8月中下旬受经济基本面好转、信贷大幅回升和金融监管趋严等影响，债市回吐了部分涨幅。整个三季度，中债财富总指数回报为1.92%。 2016年三季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金适当降低组合杠杆和久期、兑现了部分盈利，获得了稳定的利息收入和超额的资本利得。 进入2016年以来，经济基本面底部徘徊、资金回报率持续下降，依然支持利率维持低位的逻辑。但以“供给侧”改革为代表的结构调整力度或进一步加大，产能过剩行业及传统制造业行业信用风险或加速释放。 展望四季度，全球央行的货币政策边际偏紧，可能出现全球流动性拐点，美国年内加息概率持续上升，意大利修宪公投和美国总统大选都使得全球金融市场不确定性增强。 具体到国内市场，抑制资产泡沫成为政治局会议关注重点，国庆期间一二线城市房产限购政策集体出台，预示房地产景气周期的转向。随着销售增速的回落，带动地产投资下滑。短期来看，基建投资和PPP的大力推行或将为经济托底，经济数据迅速下跌的可能性不大。受供给侧改革、总需求弱回升以及去年同比基数低等因素影响，工业企业利润数据预计延续回升趋势，但实体经济的融资需求预计持续低迷。四季度CPI受同比基数影响预计持续回升，PPI则大概率同比转正。 目前理财产品收益率下降缓慢，资金拆借成本抬升，而债券收益率持续下行至年内低点，资产与负债的倒挂现象日趋严重，风险因素不断累积，整个市场处于脆弱的平衡态。从外部来看，美国年内加息概率持续上升，发达国家央行货币政策重心转向，全球流动性出现边际收紧的可能性提升，人民币汇率贬值压力不断加剧。从内部来看，信用风险爆发的可能性依旧存在，资金面持续紧平衡。 本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握大类资产机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。