四季度市场先扬后抑，在宏观经济企稳、保险资金举牌、美国大选落幕等多重因素刺激下，上证指数于11月末创出了年内新高；随后在监管层对保险资金监管趋严态势下，由于增量资金的匮乏以及年末偏紧的货币环境导致市场陷入调整。全季度看上证指数上涨3.3%，而创业板指数由于过高的估值仍面临压力而持续下跌4.6%。 基于对经济企稳的预期，本基金四季度增加了周期行业的配置，考虑到上游行业产品价格自年初以来涨幅较大，本基金重点配置了部分价格传导较顺畅、能够受益于产品价格上涨的中游行业，例如部分化工细分子行业、有色加工、钢铁等行业。同时本基金继续延续三季度的选股思路，持有一些业绩确定性较高、现金流较好的传统行业龙头企业，例如白酒、建筑建材等。在选择投资标的时特别注重估值水平的考量，以估值与成长性匹配为首要选择条件，降低投资组合整体估值水平。 截至报告期末，本基金的股票仓位主要集中在建筑建材、化工、轻工、有色、食品饮料、医药等行业。截至报告期末，本基金未持有债券。 展望一季度， 短期流动性紧张局面或将有所缓解，人民币贬值压力也可能得到一定释放，市场有望反弹。但在长期经济复苏尚不明朗的大环境下，IPO提速、上市公司解禁减持、流动性边际改善效应日益趋弱的背景下，市场整体估值中枢仍面临下移压力。因此我们将更加谨慎的从多个角度审视潜在投资标的的安全边际，以期通过业绩的确定性增长获得一定投资收益。本基金在市场未形成趋势性机会前将继续保持中性仓位。